申万宏源：氢能产业的发展将在明年一季度后开始加速

申万宏源发布环保行业2022年氢能产业三季度跟踪报告指出，2022年上半年受到俄乌冲突的影响，全球能源价格以及能源安全体系受到挑战，各国开始加速倒逼自身能源结构改革，中国则通过实行双碳战略将各行业进行低碳绿色能源转型，氢能作为绿色新能源支撑技术之一将在未来得到大力发展。随着我国对双碳战略坚定不移的深入执行，氢能作为实现各行业绿色低碳转型的重要技术载体之一，氢能产业的发展将在明年一季度后开始加速。投资逻辑如下：1）制氢环节：我们认为可再生能源制氢是未来的主流趋势，也是全球各国所倡导的终极能源，碱性水电解制氢与PEM水电解制氢两种路线都有广阔成长空间，建议关注隆基绿能、阳光电源、宝丰能源、中国旭阳集团；2）储运环节：受益于燃料电池的带动，我们认为高压储氢罐在短中期极具成长性，建议关注具有高压储氢罐生产能力的国富氢能、中材科技，以及在高压储氢瓶上用到的关键材料——碳纤维领域，建议关注中复神鹰。液氢产业链未来2-3年迎来突破，氢气液化设备国产化值得关注，建议关注蜀道装备、中泰股份；3）加氢环节：随着氢能行业的发展，上游加氢环节也将近一步强化，未来2-3年将有序放量，建议关注厚普股份；4）燃料电池电堆环节：未来5年燃料电池电堆的核心技术环节有望将在各示范城市群的龙头企业中得到突破，随着技术的攻关和迭代，叠加氢车逐年有序放量，相关企业将具备为低成本+掌握核心技术工艺高壁垒的优质公司，建议关注亿华通、东岳集团、冰轮环境、贵研铂业；5）全产业链：未来拥有制、储、运、加、燃料电池及应用全产业链布局的企业将具有供应稳定、质量可控、成本最优、下游渠道稳定以及风险可控等优势，建议关注东方电气、潍柴动力、美锦能源。